Título: Compass Diversified relata aumento de lucros e mantém postura cautelosa em aquisições.

A Compass Diversified (CODI) anunciou um crescimento de 11% na receita no segundo trimestre de 2024, indicando um forte desempenho nas marcas de consumo, como BOA, PrimaLoft e Lugano.

Apesar de ter registrado um prejuízo líquido de US$ 13,7 milhões devido a custos específicos, houve um aumento de 27% no EBITDA ajustado. A empresa mantém uma visão financeira favorável para o ano, com previsões de alcançar o limite superior das projeções. Contudo, houve uma queda no setor industrial.

A Compass Diversified está procurando ativamente por oportunidades de fusões e aquisições, porém, enfrenta dificuldades para encontrar negócios adequados no mercado atual. A empresa está considerando diversificar em setores como saúde, consumo e tecnologia industrial, ao mesmo tempo em que prioriza a redução da dívida e o financiamento de oportunidades de crescimento lucrativas, como o caso de Lugano, que demonstra um retorno significativo sobre o investimento.

Tópicos principais abordados.

• A receita da Compass Diversified no segundo trimestre de 2024 aumentou para $542,6 milhões, o que representa um crescimento anual de 11%.
• A marca do consumidor teve um bom desempenho, enquanto a marca da indústria enfrentou uma diminuição.
• A companhia informou que teve um prejuízo líquido de US$ 13,7 milhões, devido a uma perda na transação da Crosman e encargos fiscais.
• O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização ajustado subiu para $105,4 milhões, representando um aumento de 27% em relação ao ano anterior.
• A projeção para a EBITDA ajustada da subsidiária para o ano completo está estimada entre US $ 480 milhões e US $ 20 milhões.
• Compass Diversified está focada em sua estratégia ESG e está em busca de oportunidades de fusões e aquisições de alta qualidade.
• O desenvolvimento e a circulação de dinheiro em Lugano são notáveis, com financiamento constante devido aos lucros elevados gerados.

Organización Outlook

• Compass Diversified tem como objetivo alcançar a parte superior das metas de orientação consolidadas até 2024.
• A empresa mantém a sua confiança na estratégia global de negócios para um próspero ano de 2025.
• A margem EBITDA ajustada cresceu na divisão de produtos de consumo, mas diminuiu na divisão industrial.

Principais pontos negativos.

• A vertical industrial teve uma diminuição nas suas receitas e no EBITDA ajustado.
• Foi registrada uma queda no lucro líquido no último trimestre, devido a perdas específicas e despesas tributárias.
• A empresa notou uma diminuição temporária no ritmo de atividades na filial da HoneyPot.

Principais pontos positivos.

• Lugano, BOA e PrimaLoft estão apresentando um crescimento significativo no mercado de marcas de consumo.
• A empresa mantém uma visão otimista em relação ao seu potencial de crescimento e planeja manter as taxas de crescimento consistentes por um longo período.
• A Compass Diversified está fazendo investimentos em infraestrutura visando sustentar o crescimento a longo prazo.

Pode me fornecer mais contexto sobre o texto para que eu possa parafraseá-lo com precisão?

• A empresa não cumpriu com suas expectativas de desempenho empresarial no cenário atual de fusões e aquisições.

Principais pontos de perguntas e respostas

• Os líderes empresariais debateram sobre a estratégia seletiva da companhia em relação às aquisições, bem como sobre os efeitos de uma economia em queda nas avaliações de empresas.
• Eles demonstraram interesse em analisar compras menores na área da saúde que tenham um EBITDA de até US $ 15 milhões.
• A companhia está concentrada em diminuir o endividamento e otimista em relação às oportunidades de expansão.
• A explicação sobre como os cortes na taxa de juros afetam a dívida esclareceu que a dívida subsidiária é devida pela empresa.
• Foram identificados obstáculos em relação à variação do estoque devido à pandemia de COVID-19 e à demanda por produtos livres de PFAS.
• A empresa destacou que suas subsidiárias focarão em inovação e no desenvolvimento de produtos até 2025.

Análise especializada sobre investimentos.

Os resultados financeiros recentes da Compass Diversified (CODI) mostram um cenário complexo, com desafios e oportunidades pela frente. Segundo informações da InvestingPro, a CODI tem um valor de mercado de aproximadamente US$ 1,81 bilhões, indicando sua relevância no mercado. Apesar de ter tido uma perda líquida nos últimos doze meses, a empresa continua a apresentar crescimento na receita, com um aumento de 5,89% nos últimos doze meses até o primeiro trimestre de 2024. Esse crescimento está alinhado com o aumento de 11% na receita do segundo trimestre de 2024 na área de consumo de marca.

O site InvestingPro Tips prevê um aumento na renda líquida do CODI para este ano, o que poderia indicar uma reversão da perda líquida recente e estar alinhado com as expectativas positivas da empresa de atingir resultados no topo das projeções. Os analistas também preveem que a empresa terá lucro este ano, o que pode acalmar os investidores em relação à capacidade da empresa de lidar com os desafios atuais.

Uma dica valiosa do InvestingPro é que o CODI tem mantido pagamentos de dividendos de forma consistente ao longo de 19 anos. Esse histórico impressionante de dividendos torna o CODI um investimento atrativo, especialmente para aqueles interessados em renda. A empresa demonstra comprometimento com os dividendos, já que seus ativos líquidos são maiores do que suas obrigações de curto prazo, o que indica estabilidade financeira.

Para os leitores que desejam mais informações, há mais orientações do InvestingPro disponíveis para CODI, as quais estão disponíveis na plataforma InvestingPro. Essas orientações podem oferecer uma análise mais aprofundada da situação financeira da empresa e de suas projeções futuras.

Transcripción integral – Resultados del segundo trimestre de 2024 de Compass Diversified Holdings (NYSE: CODI).

Operador: Boa tarde e seja bem-vindo à chamada da Compass Diversified do segundo trimestre de 2024. Esta chamada está sendo gravada e todas as linhas estão no mudo. [Instruções do Operador] Agora, gostaria de passar a palavra para Cody Slach, do Grupo Gateway, para as apresentações e a leitura da declaração de isenção de responsabilidade. Por favor, prossiga, senhor.

Cody Slach agradece a todos e dá as boas-vindas à conferência do segundo trimestre de 2024 da Compass Diversified. Ele apresenta os representantes presentes: Elias Sabo, CEO da CODI; Ryan Faulkingham, CFO da CODI; e Pat Maciariello, COO da Compass Group. Cody destaca a disponibilidade do comunicado de imprensa do segundo trimestre de 2024, incluindo informações financeiras, no site da empresa. Também menciona a publicação do Formulário 10-Q com a SEC e a importância do EBITDA ajustado. São feitas declarações prospectivas durante a chamada, sujeitas a incertezas. A CODI não se compromete a atualizar publicamente tais declarações. Cody passa a palavra para Elias Sabo.

Boa tarde a todos! Agradeço por estarem conosco hoje. Estou feliz em compartilhar que tivemos um ótimo desempenho no último trimestre, mesmo diante de uma economia em desaceleração. Embora nossos negócios industriais tenham sido afetados, nossas marcas de consumo, como BOA, PrimaLoft e Lugano, se destacaram, compensando as fraquezas. Estamos otimistas para o restante do ano, com essas marcas posicionadas para um bom desempenho. Apesar dos desafios, acreditamos que nossos negócios industriais estão bem posicionados para 2025. Possuímos uma estratégia de longo prazo com empresas inovadoras e de alto crescimento, o que nos permitiu ter um bom trimestre. Mantemos nossas expectativas financeiras, mas com cautela devido à situação econômica atual. Estamos confiantes para o futuro e acreditamos que as mudanças que estamos fazendo impulsionarão nosso crescimento em 2025 e além.

Pat Maciariello agradece e destaca o desempenho positivo da empresa HoneyPot no último trimestre, com aumento da receita pró-forma e do EBITDA ajustado. Ele menciona que o crescimento foi impulsionado principalmente pela marca Lugano. No entanto, há uma queda nas receitas e no EBITDA ajustado no segmento industrial, devido ao fraco desempenho da empresa Altor. Pat também menciona mudanças estratégicas em andamento, com previsão de despesas e gastos de capital significativos. Ele destaca o crescimento de empresas como Arnold, Sterno e BOA no trimestre, bem como a performance positiva de Lugano, Aspen, Palm Beach e Newport Beach no segmento de consumo. Pat também comenta sobre o desempenho da empresa PrimaLoft e as dificuldades enfrentadas pela HoneyPot, mas expressa confiança no potencial de crescimento a longo prazo do negócio. Ele finaliza destacando desafios temporários em 2024, mas mantendo uma perspectiva positiva para 2025 e além.

Ryan Faulkingham agradece a Pat e passa a falar sobre os resultados financeiros consolidados do trimestre encerrado em 30 de junho de 2024. Ele destaca o aumento da receita em comparação com o ano anterior, impulsionado pela aquisição da empresa HoneyPot e pelo crescimento em outras áreas. No entanto, a perda líquida consolidada foi de US$ 13,7 milhões, devido a fatores como a venda da divisão Crosman. Ele também menciona o EBITDA ajustado e os ganhos ajustados do trimestre, que superaram as expectativas. Ryan discute as projeções para o restante de 2024, mantendo a visão e ajustando as expectativas de EBITDA para diferentes áreas de negócio. Ele comenta sobre a situação do balanço financeiro da empresa, incluindo a liquidez e a capacidade de investimento. Ryan conclui falando sobre o fluxo de caixa proveniente das operações e as despesas de capital, destacando os investimentos planejados para o restante de 2024.

Elias Sabo agradece a Ryan e expressa a importância de discutir a estratégia de ESG e o mercado de M&A. Destaca que o modelo de negócios da empresa é focado no desenvolvimento de longo prazo das subsidiárias, sem restrições de horizontes de investimento curtos. A abordagem a longo prazo é fundamental para promover inovação e ruptura na indústria, priorizando a atração e desenvolvimento de talentos excepcionais. A empresa também enfatiza seu compromisso com a diversidade e inclusão para enriquecer as equipes com diferentes perspectivas. Em relação ao mercado de M&A, apesar do aumento recente de negócios, a qualidade não atende aos padrões da empresa, que busca identificar e gerenciar ativamente empresas inovadoras e de alto crescimento. Acredita-se que a vantagem competitiva da empresa se destaque em um cenário de alta taxa de juros, aproveitando a posição de liquidez para investir em aquisições e subsidiárias visando o crescimento futuro.

Pergunta inicial do operador é de Larry Solow da empresa CJS Securities.

Larry Solow: Acredito que tenho duas questões. Uma delas é sobre o desempenho no setor de fusões e aquisições. Parece que o BOA teve um desempenho forte, muito positivo. Você poderia nos dar mais detalhes sobre o que impulsionou esse resultado? Isso se deve apenas ao aumento das ações? E o BOA foi o principal responsável pelo aumento de 10 milhões de dólares no valor da marca?

Texto parafraseado: Pat Maciariello mencionou que a empresa está expandindo seus negócios de roupas de trabalho, o que se tornou uma parte significativa de suas operações, impulsionando o crescimento tanto a nível nacional quanto internacional.

Elias Sabo mencionou que tanto PrimaLoft quanto BOA superaram as expectativas, contribuindo significativamente para o crescimento da empresa. Ele enfatizou que essas três áreas estão impulsionando o crescimento e que a empresa está aumentando suas expectativas de receita anual devido ao desempenho positivo desses setores.

Larry Solow observou que as vendas no HoneyPot ficaram aquém das expectativas, sugerindo que alguns produtos poderiam não estar sendo notados pelos consumidores. Ele questionou se havia movimento significativo nas lojas de varejo de grande porte, e se estas ainda representavam a maior parte da receita da empresa.

Pat Maciariello confirmou que algumas das caixas maiores representam cerca de metade ou mais da receita da empresa. Além disso, mencionou que houve algumas reduções de tráfego, uma delas sendo significativa.

Larry Solow enfatiza a importância de manter-se presente no ambiente de aquisição, observando que os múltiplos não diminuíram. Ele expressa curiosidade sobre os pensamentos de seu interlocutor em relação ao setor de saúde e sugere que eles possam considerar investimentos nessa área. Larry elogia Kurt e sugere que ele pode ser bem aproveitado nos bastidores.

Elias Sabo mencionou que, no mercado de fusões e aquisições, há um aumento no volume de negócios, com foco na inovação das empresas e na busca por oportunidades de alvo de alta qualidade. No entanto, ele observou que ainda não foram vistas empresas premium no mercado, o que pode resultar em múltiplos de compensação elevados quando essas oportunidades surgirem. Em relação ao setor de saúde, estão considerando negócios de menor porte, com um intervalo de EBITDA de 15 milhões de dólares, mantendo a disciplina nos critérios de seleção.

Próxima pergunta que vamos abordar é feita por Matt Koranda da ROTH Capital, conforme mencionado pelo operador.

Matt Koranda perguntou se a mudança de tom da empresa para uma postura mais consciente na economia desacelerada afetaria o apetite por aquisições maiores. Ele também pediu para Elias falar sobre acordos que não atendem aos padrões da empresa, especificamente em relação à qualidade do fluxo de negócios e às expectativas de preços.

Paráfrase: Elias Sabo menciona que, embora tenham tido um bom quarto e se sintam confiantes sobre o negócio, eles estão preocupados com o enfraquecimento da economia e suas expectativas futuras. Isso influencia sua visão sobre empresas e ganhos futuros, levando-os a buscar negócios de alta qualidade e inovação. Eles estão dispostos a pagar múltiplos mais elevados por esses tipos de empresas, pois acreditam que oferecem retornos significativos sobre o capital investido. Apesar do retorno potencialmente alto, reconhecem que a qualidade do mercado de negócios ainda está aquém das expectativas.

Matt Koranda está sugerindo que a empresa deveria focar em reduzir sua alavancagem financeira, mesmo diante de incertezas econômicas. Ele pergunta sobre a trajetória esperada para a redução da alavancagem ao longo do ano, caso não haja um acordo e destaca a importância dessa redução como uma prioridade diante da possível suavização da situação.

Ryan Faulkingham mencionou que a alavancagem da empresa está em declínio, graças ao desempenho positivo contínuo das subsidiárias de consumo. Ele prevê mais reduções nos próximos trimestres devido ao crescimento do EBITDA e à conversão de inventário. A empresa também levantou capital através de ações preferenciais e está confiante em suas perspectivas de crescimento, com uma orientação para um aumento de mais de 12% no EBITDA ano após ano. Em resumo, ele acredita que a empresa está em boa situação financeira para encerrar o ano.

Matt Koranda expressou interesse em aprender mais sobre a abertura do salão de Londres e os aprendizados preliminares de Lugano, particularmente em relação às métricas quantificáveis e como esses aprendizados influenciam os planos de expansão na Europa. Ele também mencionou a força dos incrementais e questionou a sustentabilidade desse desempenho acima de 40%.

Pat Maciariello menciona que a empresa realiza um excelente trabalho ao semear o mercado com relacionamentos profundos antes de entrar em um novo mercado. Ele destaca que a empresa também adotou essa abordagem em Londres, onde trabalharam com clientes europeus equestres para entender melhor o mercado. Além disso, enfatiza que a empresa valoriza relacionamentos profundos e oferece produtos de alta qualidade, adaptando-se às diferentes formas de compra dos clientes. Ele expressa otimismo em relação ao potencial de expansão na Europa, o que aumenta a confiança no crescimento internacional da empresa. Em relação ao crescimento, ele antecipa um aumento significativo em 2024 e 2025, impulsionado pela abertura de novas sedes e pelo contínuo desenvolvimento de relacionamentos.

Pergunta de Matt Koranda sobre se há uma regra geral para investir em inventário que se traduza em vendas. Ele menciona que já foram fornecidas algumas métricas e questiona se há alguma novidade ou mudança nesse aspecto.

Elias Sabo mencionou que a empresa está investindo mais devido ao crescimento acelerado, principalmente ao expandir para Londres e se tornar internacional. Isso tem exigido mais capital inicial, especialmente para movimentar o inventário. No entanto, ele enfatizou que os números continuam consistentes historicamente e que a empresa está focada em aumentar a demanda e as oportunidades de receita por meio do investimento em inventário. Ele acredita que, olhando para o futuro até 2025, não há indicações de que o desempenho e o crescimento do negócio devam mudar significativamente, desde que continuem a manter a rede de compradores sólida e a investir no produto e no inventário.

Próxima pergunta será feita por Derek Sommers da Jefferies.

Derek Sommers está perguntando sobre possíveis variações sazonais nas subsidiárias HoneyPot e Lugano, e também gostaria de saber se há algum comentário relevante sobre a transição de negócios 5.11 ou a transformação em andamento.

Pat Maciariello perguntou: “Desculpe, poderia repetir a segunda parte?”

Derek Sommers: Cinco once.

Pat Maciariello menciona que a HoneyPot está observando uma redução na sazonalidade, com o primeiro trimestre sendo particularmente forte. Em relação à transição para 5.11, a empresa está focada em atrair mais clientes para um produto de alto desempenho e marca confiável. No entanto, a flutuação do inventário relacionada à COVID tem impactado as vendas no varejo, e a necessidade de oferecer produtos livres de PFAS está apresentando desafios operacionais, exigindo a manutenção de inventário duplo em muitos produtos. Apesar dos desafios atuais, a empresa espera colher os benefícios dessa transição no futuro.

Derek Sommers quer saber se há alguma exposição à taxa de juros que devemos considerar em nível subsidiário, pois a redução das taxas de juros afetará a dívida de taxa variável das empresas.

Ryan Faulkingham afirmou que a dívida subsidiária pertence a eles, então não há risco externo em relação às taxas de juros. Ele também disse que qualquer redução seria benéfica para a empresa.

O operador indicou que a próxima pergunta será feita por Robert Dodd, da Raymond James.

Robert Dodd pediu desculpas pelo barulho de fundo e mencionou que, após perguntar a Lugano se achava possível atingir 1/3 da EBITDA total este ano, foi informado que não. No entanto, agora já alcançaram um terço desse valor. Ele destacou a importância da concentração como impulsionadora do crescimento e consumidora de dinheiro, mencionando um consumo de fluxo de caixa de 71 milhões de dólares no primeiro semestre. Robert questionou como poderiam maximizar o desempenho e os retornos em Lugano, considerando que ainda não haviam atendido todas as necessidades financeiras da empresa.

Elias Sabo concorda com Robert sobre a necessidade de investir mais capital em um negócio de alto crescimento, apesar dos riscos envolvidos devido ao retorno potencialmente alto. Ele destaca a importância de continuar financiando o negócio devido ao seu potencial de valor e a necessidade de capital durante a fase de crescimento maciço. Elias considera que, estrategicamente, é crucial financiar o negócio para alcançar seu máximo potencial de valor e acredita que não há alternativa viável para investir o capital de forma eficaz. Ele aponta para a possibilidade de explorar diferentes opções de financiamento no futuro para gerenciar o risco e obter o melhor retorno para os acionistas, reconhecendo a concentração de capital e a necessidade de equilibrar os investimentos de forma criativa.

Robert Dodd: A situação é mais complexa do que parece. Se você considerar adotar uma abordagem mais construtiva em relação aos cuidados de saúde, talvez seja mais viável optar por uma aquisição de menor porte. Se tivesse optado por uma estratégia de maior escala, isso poderia ter reduzido a concentração em Lugano. Ao direcionar para algo mais modesto em cuidados de saúde, isso acelera a necessidade de encontrar uma solução? Embora Lugano não seja um problema em si, encontrar uma solução criativa para gerenciar a diversificação em cuidados de saúde pode agregar mais valor do que simplesmente ser um complemento menor do que poderia ter sido considerado inicialmente.

Claro. Existe também outro tipo de oportunidade de investimento, além do setor de cuidados de saúde em que estamos focados atualmente. Estamos explorando outras verticais, como negócios de consumo e tecnologia industrial. Nossas equipes estão constantemente buscando novas aquisições e, à medida que começamos a ver resultados positivos, surgem oportunidades para investir capital e diversificar as operações da empresa. Estamos atentos a negócios de diferentes tamanhos, tanto na área de saúde quanto em outras indústrias, com a intenção de expandir nossa presença de forma equilibrada e consciente, sem excesso de alavancagem.

Próxima pergunta será feita por Matthew P. Howlett da B. Riley.

Reformulação: Para esclarecer, entendi que você mencionou anteriormente que estaria disposto a aproveitar uma oportunidade temporária, mas ainda sentiria o mesmo se encontrasse algo que realmente desejasse.

Elias Sabo expressou otimismo em relação às empresas BOA e PrimaLoft, destacando seu retorno ao crescimento e sua posição sólida nos negócios. Ele mencionou que as empresas enfrentaram desafios durante a pandemia do COVID-19, mas conseguiram se adaptar e ajustar suas expectativas. Sabo enfatizou que essas empresas têm indústrias em crescimento e estão bem protegidas, podendo crescer mesmo em meio a flutuações econômicas. Ele também mencionou a empresa Lugano, que opera de forma independente da economia macroeconômica, devido à sua clientela única e posição disruptiva na indústria. Sabo afirmou que essas empresas estão prontas para crescer não apenas no momento atual, mas também nos próximos anos, proporcionando uma base estável para futuros investimentos. Ele demonstrou confiança na capacidade dessas empresas de aproveitar oportunidades a longo prazo e expandir seus negócios.

Matthew P. Howlett expressou sua admiração pela fidelidade dos consumidores, que proporciona confiança à empresa. Ele destacou que a empresa é especial e questionou sobre os novos produtos que serão lançados no HoneyPot até 2025, bem como sobre a possibilidade de uma nova tecnologia na Velocity e outras novidades nas subsidiárias. Howlett está interessado nos impactos e detalhes das novidades que serão lançadas até 2025.

Elias Sabo enfatiza que todas as empresas sob sua supervisão estão colaborando estreitamente e desenvolvendo mapas de produtos detalhados. As empresas de consumo estão focadas em inovação, enquanto as empresas industriais buscam maneiras de ser mais eficientes e oferecer melhor valor aos clientes. Há um forte impulso para a inovação e liderança competitiva, com o objetivo de superar as taxas de crescimento anteriores e se manter sustentável a longo prazo.

Matthew P. Howlett expressou sua gratidão pela confiança depositada na perspectiva apresentada, destacando a surpresa com o sucesso do investimento feito a um preço atrativo. Ele questiona se o crescimento de 52% do investimento é sustentável a longo prazo ou se é mais viável um crescimento de dois dígitos.

Pat Maciariello acredita que a marca tem potencial para alcançar um crescimento de dois dígitos a longo prazo, devido ao seu compromisso em desmistificar questões relacionadas aos cuidados femininos. Ele elogia a autenticidade da marca e sua missão, prevendo que o mercado e os clientes reconhecerão e recompensarão esse aspecto.

Elias Sabo menciona que é comum enfrentar desafios durante o processo inicial de integração de uma empresa adquirida pela família CODI. Ele destaca a necessidade de cumprir várias obrigações e relatórios que consomem recursos, antes de começar a colher os benefícios em termos de produtividade. Sabo ressalta que é normal passar por um período de crescimento mais lento inicialmente, devido aos investimentos necessários, mas espera que, com a infraestrutura adequada, a taxa de crescimento aumente significativamente. Ele expressa confiança no potencial da empresa para alcançar um crescimento de dois dígitos a longo prazo, considerando seus produtos inovadores, participação de mercado e imagem de marca.

Operador: Não há mais questões. Agora, eu gostaria de transferir a chamada de volta para o Sr. Elias. Por favor, prossiga.

Elias Sabo expressou gratidão ao operador e a todos os participantes da chamada de hoje, agradecendo pelo interesse contínuo em CODI e pelo apoio recebido.

Operador: Esta é o fim da conferência de hoje. Agradeço a presença de todos. Pode encerrar a chamada.

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