Classificação de ativos da fabricante DAI foi alterada para Exponential após uma revisão da estratégia de garantias.

Investir.com – … A Exponential reavaliou a avaliação de risco da piscina do Maker DAI, passando de Baixo para Médio risco, o que indica uma revisão dos riscos ligados à estratégia de colateralização do Maker para DAI.

O MakerDAO é uma plataforma de empréstimos que sustenta uma moeda estável descentralizada chamada DAI, a qual tem seu valor vinculado ao dólar dos Estados Unidos. Isso garante estabilidade aos usuários ao trocarem por criptomoedas mais sujeitas a variações de preço.

O protocolo possibilita que indivíduos obtenham empréstimos em DAI utilizando outras criptomoedas como garantia. Esses empréstimos são do tipo sobrecolateralizados, exigindo que se deposite mais ativos do que o valor emprestado.

A organização do credor parece ser vantajosa para o MakerDAO, no entanto, especialistas destacam que uma revisão abrangente de sua estratégia de garantia em constante evolução justifica a redução de sua classificação de crédito para nível médio.

No começo, DAI era respaldado exclusivamente por ativos digitais como ETH, WBTC e certas stablecoins centralizadas, garantindo a estabilidade do DAI por meio de um modelo de supercolateralização simples.

“A decisão da Maker de incluir ativos do mundo real em sua carteira de garantias marca uma mudança substancial em relação ao seu modelo inicial de avaliação exclusiva. Essa diversificação, embora atraente em um cenário de taxas de juros elevadas, traz consigo novos desafios de risco que precisam ser considerados”, afirmou Mehdi Lebbar, cofundador da Exponential Investing.com.

Lebbar destacou os modelos recentes em cofres menores da RWA como uma lembrança dos perigos ligados à incorporação de instrumentos financeiros convencionais em sistemas descentralizados.

Ele afirmou que é fundamental que a comunidade DeFi compreenda como esses ativos produzem lucro e as possíveis consequências caso as reservas de suporte aos ativos reais subjacentes apresentem desempenho inferior ou não atendam aos padrões estabelecidos.

Falando sobre possíveis melhorias no futuro, Lebbar afirmou que poderia haver uma atualização se o Maker conseguisse retirar o colateral de baixa qualidade e reforçar os mecanismos de governança relacionados às decisões do protocolo.

Ele também enfatizou os perigos ligados a uma ampliação excessiva na garantia de baixa qualidade sem adequados controles de risco, reafirmando que o principal objetivo é garantir que as práticas financeiras e de governança do protocolo de saúde estejam em conformidade com os interesses dos detentores da DAI.

Com o passar do tempo, a MakerDAO expandiu suas opções de garantia, com especial atenção para ativos do mundo real (RWAs), os quais atualmente correspondem a cerca de 30% do suporte total da DAI. Essa evolução trouxe consigo desafios e riscos adicionais, levando a Exponential a reexaminar a situação.

Segundo a Exponential, a utilização das RWAs possibilitou à MakerDAO elevar a taxa de poupança do DAI (DSR) para 8%, aproveitando o cenário de altas taxas de juros nos Estados Unidos. Embora isso resulte em ganhos significativos para os detentores de MKR, também acarreta em maiores riscos de contraparte para os detentores de DAI relacionados a questões legais e transparência.

Perguntas surgem a respeito de como cada RWA gera lucro, quem são as contrapartes nas transações e se a MakerDAO seria responsável por garantir a justiça em situações de não cumprimento.

Mesmo sendo menos significativo em comparação ao suporte geral da DAI, foram identificados quatro casos de padrões em cofres menores da RWA. Se os cofres maiores da RWA apresentassem padrões semelhantes, o Maker poderia enfrentar uma situação de pânico financeiro que colocaria em risco a paridade de 1:1 entre DAI e USD, conforme apontado no relatório.

Os analistas exponenciais afirmam que ao incluir ativos de menor qualidade como garantia, a DAI se afasta do seu conceito inicial descentralizado e passa a correr maiores riscos em relação à sua estabilidade como uma moeda estável vinculada ao dólar.

Aprimorar a qualidade da garantia pode diminuir a probabilidade de protocolos falhos. Da mesma forma, estruturas de governança mais eficientes que lidam de maneira eficaz com os riscos relacionados a novas formas de garantia também podem resultar em uma modernização.

Exponential alertou que a ampliação adicional da garantia de baixa qualidade sem os devidos controles de risco poderia resultar em uma nova redução de classificação.