A igualdade nos Estados Unidos deve ser o alicerce de qualquer carteira de investimentos diversificada, conforme destacado por Alan Ray.
Podemos permitir sua entrada de forma discreta. É razoavelmente seguro supor que, durante o outono, haverá diversos comentários sobre o impacto da eleição dos EUA nos mercados financeiros. A internet oferece um vasto universo de informações sobre o desempenho do Índice S&P 500 sob diferentes presidentes. Antes de novembro, esperamos receber análises detalhadas sobre esse tópico em nossas caixas de entrada. Antes do primeiro debate presidencial, observamos que ambos os principais candidatos já tiveram a oportunidade de influenciar o S&P 500 durante seus mandatos. No entanto, após o debate, há a possibilidade de um terceiro cenário ou candidato surgir, o que torna a tarefa de escrever sobre esse assunto desafiadora. Desejamos boa sorte a quem se aventurar nessa empreitada.
Nós, britânicos, possivelmente precisamos de uma pausa da política neste momento, então vamos deixar de lado esse pensamento e, apenas por diversão, fazer algumas afirmações provocativas sobre investimentos em vez disso. O desafio enfrentado por um investidor do Reino Unido ao lidar com ações dos EUA é a limitada oportunidade de obter “rendimento de propriedade”, uma vez que a renda de dividendos é considerada uma prioridade importante para muitos investidores. Os dividendos são geralmente mais baixos nos EUA, com as empresas optando por reinvestir o dinheiro em excesso ou recomprando ações. Portanto, embora os investidores do Reino Unido reconheçam que o mercado de ações dos EUA geralmente oferece um melhor potencial de crescimento de capital, eles preferem investir em empresas domésticas que pagam dividendos regulares.
Por outro lado, a questão com os investimentos em ações no Reino Unido é que a maioria dos fundos investidores são de renda de capital, os quais controlam de perto as empresas que possuem, incentivando o pagamento de dividendos como forma de lucro e penalizando qualquer queda nesses dividendos, mesmo que seja justificada por razões de investimento a longo prazo.
O escritor está propositadamente apresentando duas visões opostas de forma simplificada, devido à falta de tempo na era das reações instantâneas. É importante destacar que existem exceções em ambos os lados do argumento, e não há problema em investir em empresas que pagam dividendos. Algumas empresas são mais adequadas como fontes de dividendos e os investidores devem ficar satisfeitos em tê-las em suas carteiras. Embora sejam discutidos vários fatores, como a cultura da renda da igualdade, na imprensa financeira, a questão da atratividade da Bolsa de Valores de Londres para empresas de alto crescimento é central. Em vez de forçar as instituições a possuírem ações do Reino Unido, talvez a pergunta correta esteja sendo negligenciada.
O seguinte trecho aborda a importância dos dividendos para investidores de confiança, destacando a opção de vender ações em vez de receber dividendos de capital. Muitos investidores optam por dividendos devido à necessidade de renda, mas vender ações pode ser uma alternativa viável, especialmente quando a confiança de investimento está sendo negociada com desconto. A decisão entre vender ações e receber dividendos pode depender de fatores como o valor de ativos da confiança e se ela está sendo negociada com prêmio ou desconto. É importante considerar essas nuances ao decidir como receber uma distribuição de renda.
No entanto, para geeks como nós, é bom saber que a confiança de investimento que consideramos ser a participação ativa ‘core’ essencial para as eqüidades dos EUA, JPMorgan American (JAM), não paga dividendos do capital como invariavelmente comércios próximos a, ou acima do valor de ativos, sendo em um desconto de c. 2% no momento da escrita após um período anterior em 2024 de negociação em um prêmio. JAM também fornece o estudo de caso que parece contradizer nossa declaração de que os investidores de confiança de investimento são subpesos os EUA, uma vez que é uma confiança de investimento FTSE 250 Index com ativos totais de c. £1.9bn, com pouco ou nenhum desconto. Em seguida, novamente, o setor de renda de capital do Reino Unido tem ativos totais de mais de £ 12 bilhões, o que não é realmente quadrado com o peso de 70% dos EUA no Índice Mundial MSCI em comparação com o Reino Unido c. 4%. Daí a nossa contenda ‘baixo peso’.
JAM tem um histórico impressionante de desempenho equilibrado, combinando gestores de fundos com foco em valores e ações de crescimento para criar um portfólio diversificado. Isso lhe proporciona flexibilidade para se adaptar às diferentes fases do mercado, mantendo um equilíbrio entre os estilos de investimento. Os resultados têm sido excelentes, com a confiança dos investidores refletida em sua classificação premium recente. Além disso, a alocação de uma parte do portfólio para bonés pequenos demonstra a abordagem abrangente da JAM. Com essa estratégia, a JAM mantém seu potencial de superação no mercado.
Enquanto as principais ações dos EUA, como a tecnologia e o ‘Mag 7s’, têm recebido destaque nos últimos anos, as ações de menor porte têm enfrentado dificuldades. Os gestores de investimento da Brown Advisory US Smaller Companies (BASC) e JPMorgan US Smaller Companies (JUSC) destacam a diferença de valorização entre empresas pequenas e grandes. Essa disparidade também é observada no Reino Unido e na Europa, sendo parcialmente explicada por taxas mais altas que podem representar um desafio para as empresas menores e para os investidores. Além disso, o aumento do investimento passivo nos EUA tem beneficiado principalmente os grandes ETFs. No entanto, as empresas menores nos EUA têm a vantagem de atuar em um mercado de grande escala e muitas delas são empresas bem estabelecidas capazes de resistir a crises.
Nenhuma dessas confianças oferece o tipo de retorno que atrairia um investidor em busca de renda, mas há diferentes maneiras de obter renda. Embora cada recuperação econômica seja única, as taxas de juros e a inflação são temas recorrentes. Os cortes nas taxas de juros muitas vezes visam estimular a economia, o que significa que nem sempre são notícias positivas imediatas, tornando o caminho para uma recuperação econômica mais complexo do que simplesmente esperar que as taxas de juros caiam e as ações de pequenas empresas subam. Com as diferenças nas avaliações das empresas sendo tão grandes, é provável que vejamos um aumento nas fusões e aquisições no mercado de pequenas empresas dos EUA, o que pode impedir uma melhoria nas avaliações.
Como sempre, é importante não esquecer o vizinho Canadá dos EUA, que oferece um conjunto muito diferente de oportunidades para o mercado de private equity dos EUA, e para os investidores não convencidos por nosso argumento “apenas vender algumas ações regularmente”, tem uma cultura de renda de capital mais semelhante ao Reino Unido do que os EUA. A renda canadense de Middlefield (MCT) produz 5% através de uma política de dividendos tradicional baseada em renda e dá aos investidores exposição ao setor de REIT do Canadá, a maior posição da confiança, juntamente com os importantes setores de energia e infraestrutura de pipeline do país e o setor bancário gerenciado conservadormente do Canadá. O Canadá foi o primeiro país do G7 a reduzir as taxas de juros no início deste ano, e com uma exposição de 25% a REITs sensíveis à taxa de juros, o MCT poderia beneficiar de uma forte recuperação neste sector, que, como o Reino Unido, equivale a comércios a um desconto muito largo atualmente.
Por fim, o BlackRock Sustainable American Income (BRSA) proporciona um rendimento atrativo para investidores interessados em renda fixa. Este fundo combina receitas atuais e reservas de capital para manter um dividendo estável ao longo dos anos, atualmente resultando em um rendimento de 4%. Apesar de adotar uma abordagem de investimento de valor de longa data, que tem afetado seu desempenho, investidores preocupados com altas avaliações de ações de crescimento nos EUA podem achar este estilo de valor atraente.
Há, naturalmente, muitas outras maneiras de investir nos EUA através de confianças de investimento, e assim novamente podemos perder um pouco em nossa própria reivindicação de que os investidores são ‘baixo de peso’. O grupo amplamente possuído de confianças globais será familiarizado com todos os leitores, e muitas vezes os EUA é a maior exposição de país único. Destacaríamos um par de outras confianças especializadas que, apesar dos mandatos globais, derivam a maioria de seus retornos de empresas listadas nos EUA. Allianz Technology Trust (ATT) fornece exposição especializada ao setor de tecnologia, e geralmente tem cerca de 90% do portfólio investido nos EUA, que é uma medida de onde grande parte dos estoques de crescimento de tecnologia no mundo estão listados em vez de um comentário sobre as preferências particulares do gerente. Claramente um especialista em setores como este vem com riscos de volatilidade e cíclica potencialmente mais elevados do que uma confiança geral como a JAM, destacada acima, mas há, naturalmente, também o potencial para retornos mais elevados, dada a natureza do setor ATT se especializa. Em uma veia semelhante, a International Biotechnology (IBT) fornece exposição ao espaço de saúde e biotecnologia adjacente e, novamente, a exposição de 85% aos EUA é uma expressão da importância dos EUA nesta área em vez de um viés de gestão. Destacar estes dois especialistas também ajuda a destacar que para ser diversificado em todos os setores importantes, não é tão fácil de fazer sem colocar os EUA no centro de uma carteira. IBT também, os investidores de renda terá o prazer de saber, paga dividendos usando lucros de capital, pagando 4% de NAV em quatro parcelas trimestrais, o que significa em seu atual 11% desconto o rendimento é c. 4.4%. Podemos, obviamente, retirar uma longa lista de outras confianças que também investem predominantemente nos EUA, mas estes dois servem para destacar dois dos maiores setores que ajudam a diferenciar os EUA de outros mercados.
Encerramento
Os leitores atentos podem ter notado que optamos por usar ‘queda’ em vez de ‘autumn’ no início do parágrafo. Além de gostarmos do som, essa escolha tem raízes no inglês antigo, lembrando-nos dos laços com os EUA, por mais obscuros que possam parecer. O conselho de “investir no que se conhece e entende” é valioso, e os investidores não precisam se preocupar se preferem investir em renda de capital do Reino Unido. Essa abordagem é eficaz a longo prazo e protege contra a inflação. Não é necessário acompanhar todos os detalhes dos índices globais, como o MSCI, para saber a importância de diferentes mercados. Dado o potencial da economia dos EUA para gerar retornos de longo prazo, pode ser vantajoso considerar esse mercado, especialmente em relação aos dividendos.
Aviso Legal
Este documento não se trata de uma análise profunda de investimentos nem de uma recomendação de pesquisa, uma vez que não inclui análises detalhadas. Deve ser visto como um comentário geral sobre o mercado.
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